炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！　　近期，浙江亚特电器股份有限公司向深交所递交了招股说明书，拟冲刺创业板IPO上市。　　本次IPO，公司拟公开发行不超过1.05亿股，占发行后总股本的比例不低于25%。　　股权结构方面，截至招股说明书签署日，亚特投资持有亚特电器47.13%股份，为公司控股股东。　　2020年8月24日前，亚特电器为威博特的全资子公司，威博特为陈勇实际控制的企业。2017年7月28日，韩国证券交易所出具退市证书，确认威博特于2017年7月25日完成退市。

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　　来源：IPO日报

　　近期，浙江亚特电器股份有限公司（下称“亚特电器”）向深交所递交了招股说明书，拟冲刺创业板IPO上市。

　　本次IPO，公司拟公开发行不超过1.05亿股，占发行后总股本的比例不低于25%。公司预计使用募集资金约20亿元，用于年产830万件户外动力工具智能制造基地建设项目（第一期）、研发中心建设项目、数字化转型升级建设项目、补充流动资金。

　　IPO日报发现，公司业绩虽然持续增长，但是自有品牌占比不足7%，且偿债能力弱于同行。 

　　来源：公司官网

　　自有品牌占比不足7%

　　据悉，亚特电器是一家从事园林工具、电动工具和智能产品的研发、设计、生产和销售的现代化企业。

　　公司以交流电动力系列和新能源动力系列产品销售为主，产品囊括了链锯、割草机、修枝剪、打草/割灌机、旋耕机和粉碎机等各类园林机械，以及部分动力工具及新能源系列产品所需的电池包、充电器等，可以覆盖日常家用及专业人士的多种使用场景需求。

　　财务数据方面，2019年-2021年及2022年上半年（下称“报告期”），公司分别实现营业收入13.12亿元、15.42亿元、22.39亿元和10.2亿元；归母净利润分别为811.56万元、2700.31万元、1.85亿元及9011.39万元。

　　可以看出，近几年内，公司收入和净利润持续增长。尤其是2021年，在收入增幅为45.2%的情况下，公司归母净利润的增幅高达585.2%。

　　公司产品销售区域目前主要集中于北美洲、欧洲、澳大利亚、日本等地区和国家。报告期内，公司外销收入占当期主营业务收入比重均超过了75%，境外销售收入占比较大，为公司营业收入和利润的主要来源，对公司的经营业绩有着较大影响。

　　并且，亚特电器内销客户主要为国际园林机械品牌商在中国设立的企业，上述客户采购公司产品后，经客户内部统筹后最终发往国外市场。

　　如将该部分收入按终端销售区域进行划分，则报告期内，亚特电器的境内销售占比分别只有5.78%、6.44%、3.98%、4.96%。

　　这与公司的业务模式分不开关系。

　　据悉，公司的业务类型具体的以ODM为主，OEM为辅，并逐步发展自有品牌（OBM）业务。

　　报告期内，公司来自ODM业务的销售收入分别为100882.8万元、120830.96万元、167109.16万元和76101.09万元，占主营业务收入的比例分别为77.22%、78.84%、75.14%和75.62%，金额呈现较快增长趋势，占比基本保持稳定；公司OBM业务收入分别为7899.84万元、10429.43万元、10698.29万元、5757.44万元，占比分别为6.05%、6.8%、4.81%、5.72%。

　　除了自有品牌不给力，公司的偿债能力也较弱。

　　报告期各期末，公司资产负债率分别为84.57%、84.31%、73.24%和68.66%，整体处于较高水平。公司债务结构以流动负债为主，主要包括应付账款和应付票据等。

　　对此，公司也指出，资产负债率偏高使得公司面临一定的偿债风险，如果发生供应商经营纠纷、外部宏观环境信贷紧缩等，将对公司日常经营产生不利影响。

　　对比同行公司，公司的资产负债率（合并）高于同行业可比上市公司平均水平。报告期各期末，同行业可比上市公司的资产负债率平均值分别为64.38%、51.12%、53.95%、51.46%。

　　与此同时，公司流动比率低于同行业可比上市公司平均水平，速动比率低于同行业平均水平。

　　资本之路

　　股权结构方面，截至招股说明书签署日，亚特投资持有亚特电器47.13%股份，为公司控股股东。陈勇通过亚特投资、甬亚投资、昕权投资、质辰投资及智益投资合计间接控制亚特电器75.31%股份且担任亚特电器董事长，系公司实际控制人。

　　此外，公司股东陈杰和陈敏为实际控制人陈勇之弟弟和妹妹，为陈勇一致行动人。陈勇、陈杰及陈敏三人合计控制公司80.56%股份。

　　事实上，亚特电器的资本之路颇有看头。

　　2020年8月24日前，亚特电器为威博特的全资子公司，威博特为陈勇实际控制的企业。

　　据悉，威博特于2003年12月22日在香港成立。2010年7月23日，威博特在韩国证券交易所KOSDAQ上市（KOSDAQ：900130），共发行股份1397万股。

　　但上市没过多久，威博特便开始退市计划。

　　2017年3月29日至2017年4月21日期间，威博特实际控制人陈勇于在韩国证券交易所就威博特已发行股份进行了公开收购，收购完成后，陈勇持股比例达92.65%，满足KOSDAQ退市申请标准。2017年7月28日，韩国证券交易所出具退市证书，确认威博特于2017年7月25日完成退市。

　　关于威博特退市的具体原因，亚特电器并没有在申报稿中披露。

　　值得一提的是，曾为亚特电器子公司的钵施然，目前也正在IPO冲刺中。

　　招股书显示，钵施然是一家集研发、生产、销售和服务为一体的现代化高端智能农机制造企业。钵施然与亚特电器体系在产品结构、经营地域、目标客户、销售渠道、技术要点及改进方向、发展战略等方面存在显著差异，也无法产生明显的协同效应。

　　为确保两块业务在研发、生产、销售和管理等方面均能独立运行，使其均能得到良性、快速的发展，2018年10月8日，亚特电器将其所持有的钵施然100%股权以9932.97万元的价格转让给亚特投资。

　　自此以后，钵施然从亚特电器的子公司，变为亚特电器的“兄弟”公司，均受陈勇控制。

　　2020年7月，钵施然创业板IPO被受理。但短短5个月的时间，2020年12月，钵施然便申请撤回发行上市申请文件。

　　2022年6月，钵施然再次向A股市场发起冲击，这次的上市目的地是上交所主板。

　　2019年-2021年及2022年上半年，钵施然分别实现营业收入5.37亿元、5.12亿元、7.27亿元及9.07亿元；分别实现归母净利润1.3亿元、9248.34万元、1.38亿元及1.94亿元。