Cordoba矿业当前控股股东为艾芬豪集团，持股63.36%；金诚信为第二大股东，持股19.995%。收购完成后，公司将通过CMH公司拥有San Matias项目50%权益，合计拥有59.998%权益。本次收购后，公司铜权益储量增加25%，提升至132 万吨。　　矿山一体化综合运营服务龙头，“服务+资源”战略稳步推进。金诚信是国内矿山综合运营服务龙头企业，通过并购优质矿山资源项目，公司正逐步实现以“矿山开发服务”+“资源开发”双轮驱动的发展模式，推动公司从单一的矿山开发服务企业向集团化的矿业公司全面转型。我们认为，“服务+资源”战略开始兑现，公司业绩有望迎来加速。

　　公司近况　　2 月22 日，基于2022 年12 月8 日公告签署的框架协议，公司公告董事会通过审议，拟收购Cordoba矿业全资子公司CMH公司50%的权益，交易金额不超过1 亿美元，后续将提交股东大会审议。Cordoba矿业当前控股股东为艾芬豪集团，持股63.36%；金诚信为第二大股东，持股19.995%。　　CMH公司拥有Cobre公司100%股权，Cobre公司持有哥伦比亚San Matias项目Alacran铜金银矿100%矿权。收购完成后，公司将通过CMH公司拥有San Matias项目50%权益，合计拥有59.998%权益。　　评论　　San Matias项目的Alacran铜金银矿是公司未来重要的资源储备项目。从进度看，据公告，该项目的可行性研究与环境影响评估正在推进，完成后Alacran铜金银矿将进入建设阶段，是公司未来重要的资源储备项目。从项目情况看，据评估报告，该项目一是多金属资源丰富，增储潜力大；二是回收率高，开采成本低；三是项目净现值高，对价相对便宜。本次收购后，公司铜权益储量增加25%，提升至132 万吨。从项目协同看，根据协议，公司享有为San Matias项目优先服务权。公司的矿山开发优势将与艾芬豪的勘探优势形成协同互补，有助于实现互利共赢。　　矿山一体化综合运营服务龙头，“服务+资源”战略稳步推进。金诚信是国内矿山综合运营服务龙头企业，通过并购优质矿山资源项目，公司正逐步实现以“矿山开发服务”+“资源开发”双轮驱动的发展模式，推动公司从单一的矿山开发服务企业向集团化的矿业公司全面转型。　　Lonshi铜矿投产在即，资源开发板块打开成长空间，业绩有望迎来加速。　　据公告，公司当前有3 座矿山接连投产，一是100%控股刚果金Dikulushi铜矿，公司计划2023 年产铜0.8 万吨。二是100%控股刚果金Lonshi铜矿，公司预计2023 年投产，铜产能4 万吨/年。三是90%控股国内两岔河磷矿。公司预计一期30 万吨/年和二期50 万吨/年分别在2023 和2025 年投产。我们认为，“服务+资源”战略开始兑现，公司业绩有望迎来加速。　　盈利预测与估值　　考虑2023 年公司产量有望提升，我们维持公司2022 年归母净利预测6.9亿元基本不变，上调2023 年归母净利3.8%至10.37 亿元，引入2024 年归母净利预测19.18 亿元。我们维持金诚信跑赢行业评级，考虑2023 年国内经济有望回暖，行业估值有望回升，我们上调目标价15.4%至42 元，当前股价对应2023/2024 年P/E 18x/10x，目标价对应2023/2024 年P/E24x/13x，隐含上升空间36.6%。　　风险　　金属价格大幅波动，项目投产不及预期，境外项目所在国家政治风险。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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